曼联本季开局不佳，屡遭挫败，让人心灰意冷。队在同南安普顿交锋前，已连续数轮发挥异常，球员信心遭受重创。赛前，卢克·肖因伤缺阵，使得防线实力大减，迪奥戈·达洛特被迫担任左后卫。球迷们对防线忧心忡忡，特别是南安普顿的年轻新星泰勒·迪布林，其迅猛的速度被视为曼联防线的重大隐患。

5 年前在海外攻城略地，如今，继峰股份正在通过贱卖资产应对这场蛇吞象式并购的后遗症。

继峰股份（603997.SH )   昨日发布公告称，其控股子公司拟以 4000 万美元的初始交易价格出售旗下美国公司 Toledo Molding & Die,LLC.（以下简称" TMD "）100% 股权。此次出售预计为公司本年度带来 2.8 亿 -3.8 亿的亏损。

2019 年，继峰股份间接拿下 TMD 全部股权的成本约 2.39 亿美元，参照该收购成本，公司相当于不到 2 折甩卖 TMD。

钛媒体 APP 留意到，近年继峰股份扩产、扩张步履不停，出售资产的动作并不常见。此次不惜亏损出售 TMD 背后是这样一个局面：49 亿拿下德国零部件上市公司格拉默 5 年，整合收获期迟迟未见兑现，而降本压力已然压顶。

5 年亏损超 18 亿，不到 2 折甩卖

继峰股份最受瞩目的一笔收购是 2019 年 49 亿元拿下有着百年历史的德国汽车零部件上市公司格拉姆。TMD 是格拉姆资产的一部分。

TMD 是一家美国汽车零部件制造厂商，主要从事注塑和吹塑模具的设计、制造和销售，汽车和定制塑料膜塑部件的设计、制造于销售等，2018 年格拉姆举债拿下 TMD，TMD 被寄希望于增强格拉默在北美的市场地位，助力其开拓美国本土客户。

然而，叠加疫情等外部因素影响，重金拿下的 TMD，自 2020 年以来境况每况愈下。钛媒体 APP 通过外媒报道了解到，近年来，TMD 数次曝出关闭美国工厂或裁员消息。TMD 业绩也陷入增收不增利境地，已逐渐演变为格拉姆的包袱。

年报显示，2020-2023 年，TMD 的营收分别为 15.9 亿元、14.9 亿元、20.3 亿元、18.47 亿元，净利润分别为 9783 万元、-3 亿元、-12 亿元、-2.6 亿元。今年前八个月，TMD 尚在亏损，净利润为 -1.34 亿元，至今 TMD 亏损超过 18 亿元。

对于出售 TMD，继峰股份提到是为聚焦主业，提升公司的核心竞争力，"根据公司的战略规划以及对海外资产提质增效的整合计划，为提升格拉默美洲区盈利能力，提高经营效率"。

据披露，目前 4000 万元的初始交易价格是按照 TMD 土地、房屋、机器及设备的评估价值来确定的，后续将根据交割日 TMD 的其他资产、负债情况确定最终交易价格。

不过，从该笔交易带来的影响来看，后续价格上浮空间可能并不大，公告显示，本次出售 TMD 将对继峰股份本年度业绩造成重大影响，初步核算预计亏损 2.8 亿 -3.8 亿元。

整合阵痛持续，降本压力压顶

格拉默是公司海外扩张的主要载体，在收购格拉默之前，继峰股份主营产品有乘用车座椅头枕、扶手等，收购后，公司主营产品拓展至乘用车座椅头枕、扶手、中控系统、内饰部件、商用车座椅等领域，不过，经过五年的整合，眼下，不仅出售 TMD 是一笔亏损生意，反观公司重金收购格拉默资产包至今仍是一笔亏本买卖。

综合年报信息，2019 年以来，格拉默合计亏损超过 7 亿元，从市值来看，近五年来，格拉默市值已跌去逾 7 成。此外，继峰股份还面临着巨额商誉减值风险。2022 年，公司已对前期收购格拉默一次性计提商誉减值损失 10.08 亿元。截至 2023 年底，公司仍有 17.6 亿的商誉悬顶，主要来自对格拉默的收购。

对格拉默的整合一直是外界关注的重点。在 9 月 9 日举行的业绩说明会上，在被问及对格拉默整合方面后续具体措施时，公司虽然表示"格拉默的整合进入了快车道"，但言语间更强调的是"降本"。公司称，格拉默将从探索优化产能布局、降低固定成本、加强采购等供应链管理方面进一步提供效率和降低成本。

降本压力有迹可循，半年报显示，2024 年上半年，受格拉默部分海外市场需求疲软股票如何看主力资金，叠加海外整合力度加大导致相关费用有所增加的影响，继峰股份归母净利润同比下降 35%，扣非后归母净利润 2698 万元，同比下滑 74%。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜张孙明烁）

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